Como Operar Opções (Manual Completo)
As opções de ações são contratos que negociam o direito de compra e venda de um determinado ativo, por um preço predefinido e com uma data de validade.
As negociações das opções de ações acontecem entre quem deseja comprar (titular) e quem deseja vender (lançador). As opções de ações concedem direitos e deveres para seus negociantes, neste caso o titular tem sempre os direitos e o lançador têm os deveres.
Esse tipo de mercado se assemelha ao mercado futuro, com a diferença de que nele o comprador pode escolher se deseja ou não executar o contrato, enquanto no mercado futuro os negociadores têm a obrigação de cumprir o combinado quando chega na sua data de vencimento.
Tipos de Opções e Como Funcionam.
Antes de tudo, para entender o funcionamento do mercado de opções é preciso compreender alguns termos que fazem parte desse tipo de negociação:
Call: é o direito de compra de um ativo; Put: é o direito de venda de um ativo; Ativo-objeto: é o ativo que está sendo negociado; Prêmio: valor pago pelo direito de comprar ou não o ativo pelo preço predefinido; Titular: quem está comprando a opção; Lançador: aquele que está vendendo (lançando) a opção no mercado. Strike: preço predefinido para a compra ou venda de um ativo.
Para explicar o funcionamento do mercado de opções de forma mais prática, vamos usar como exemplo a negociação de um imóvel.
Imagine que você está em busca de um apartamento novo (ativo-objeto) e durante essa procura você encontra um imóvel que, até então, é excelente para você. Porém, você ainda não viu todas alternativas, ou seja, ainda existe chance de encontrar outros apartamentos que sejam muito bons.
Pode então surgir a dúvida de efetuar a compra e desistir de avaliar alternativas ou ir ver essas outras e correr o risco de perder o imóvel… é nesse momento que entra o contrato de opção de compra.
Com ele você (titular) pode combinar com o dono do imóvel (lançador), através de um contrato, o pagamento de um valor (prêmio) que te garante o direito de compra do imóvel dentro de um determinado período. Desta forma você assegura a possibilidade de comprar o imóvel enquanto avalia alternativas e o dono do imóvel tem a obrigação de reservar o imóvel para você pelo preço e prazo estabelecidos no contrato.
Nesse caso você está garantindo o direito de compra, não é uma obrigação . Caso você encontre outro apartamento melhor, você pode desistir do direito de compra do primeiro apartamento. Porém, perderá o valor que foi pago por esse direito.
Opção de Compra (call)
Já vimos que a opção de compra oferece o direito de comprar (ou não) um determinado ativo . Elas podem ser analisadas pelo ponto de vista do comprador ou sob o ponto de vista do lançador.
Analisando Pelo Lado do Titular.
Para demonstrar esse funcionamento, suponhamos que você tenha comprado opções de uma empresa com o vencimento dentro de 5 meses. Essas ações estão a R$ 20 e você adquire o direito de comprá-las a R$ 21,50 pagando um prêmio no valor de R$ 0,50 para o lançador da opção.
Nesse caso, você aceita este tipo de contrato pois acredita que 5 meses depois as ações dessa empresa serão negociadas por mais de R$ 22 e você terá o lucro de poder comprá-las por R$ 21,50 tendo pago R$ 0,50 por este direito.
Caso o preço do ativo não supere as expectativas e fique abaixo do valor, como por exemplo a R$ 17, você pode desistir da opção de compra. Afinal, não valeria a pena pagar R$ 21,50 por uma ação que vale R$ 17, então você só terá o prejuízo do prêmio pago, os R$ 0,50.
Analisando Pelo Lado do Lançador.
O lançador é quem está oferecendo a opção e automaticamente ele tem a obrigação de compra ou venda de um ativo . Ao assumir essa obrigação, o lançador recebe o prêmio, que é pago pelo titular.
Vamos usar o mesmo exemplo anterior para explicar este caso. Enquanto de um lado está você, que comprou opções de compra de uma empresa pagando R$ 0,50 centavos pelo direito de comprá-la por R$ 21,50, do outro lado da operação está o lançador, que acredita que na data de vencimento as ações estarão abaixo de R$ 21,50.
Sendo assim, se ele estiver certo, você não irá exercer o seu direito de compra e ele ficará com o lucro do prêmio da opção, que é R$ 0,50. Mas se a ação estiver acima de R$ 22 e você exercer o seu o direito, o lançador é obrigado a vender e pode ter prejuízos, pois terá que vender por R$ 21,50 um ativo que custa mais do que R$ 22 no mercado, recebendo apenas R$ 0,50 por isso.
Nestes exemplos podemos perceber que para quem compra o prejuízo está limitado ao valor do prêmio e o lucro é ilimitado. Já para quem lança a opção de compra o lucro é limitado ao valor do prêmio, e o potencial prejuízo é ilimitado.
Venda (put)
Quando adquire uma opção de venda o titular conquista o direito de vender um ativo em uma data futura. Esta venda tem um valor predefinido e para garantir esse direito o titular paga o prêmio ao lançador.
A compra de um direito de venda no futuro se baseia na expectativa de que no futuro o ativo irá valer menos do que o preço de venda preestabelecido no contrato. Dessa forma, o titular pode vender um ativo por um preço acima do seu valor e ter lucros com essa negociação.
Analisando Pelo Lado do Titular.
Vamos supor que as ações de uma empresa estejam sendo negociadas por R$40 e a partir de análises, você acredita que dentro de 5 meses esse valor será reduzido.
Você pode então adquirir a opção de venda dessa empresa, se tornando titular e adquirindo o direito de vendê-la por R$ 38 em 5 meses, pagando um prêmio de R$ 1. Caso a sua análise esteja certa e as ações dessa empresa de fato cair, é muito provável que você consiga um bom lucro.
Digamos que em 5 meses as ações dessa empresa caíram para R$ 20. Você poderá adquirir essas ações por R$ 20 e vendê-las por R$ 38, como foi preestabelecido no contrato. Dessa forma você ganha um lucro de R$ 17 por ação, pois foi investido o valor de R$ 21 (R$ 20 da ação + R$ 1 do prêmio) e recebeu R$ 38 pela venda.
Analisando Pelo Lado do Lançador.
Quem está lançando a opção de venda pode ter lucros com o prêmio da opção sem ter aplicado nenhum capital.
Vamos utilizar o exemplo anterior para explicar este caso. O lançador da opção de venda que você adquiriu acredita que dentro de 5 meses o valor das ações da empresa estará acima de R$ 38 e neste caso o direito não será exercido. Sendo assim, ele terá o lucro de R$ 1 sem aplicar nenhum capital.
Caso o lançador esteja errado e as ações da empresa estejam abaixo de R$ 38. Ele pode ter um prejuízo muito grande, pois você terá o direito de exercer a opção de venda e ele tem a obrigação de comprar.
Data de Vencimento da Opção.
Como já tínhamos falado, as opções possuem uma data de validade. Quando chega nesse dia, o contrato de opção perde o seu valor.
No mercado BM&F, as opções de índice vencem todo mês, sempre na quarta-feira mais próxima do 15. Já no Bovespa, esse vencimento é sempre na 3° segunda-feira de cada mês.
Para operar uma opção é preciso saber o código dela. Esse código é formado por cinco letras e dois ou três números.
As quatro primeiras letras se referem a ação (ativo-objeto), a quinta mostra o mês de vencimento e os dois ou três números representam o valor de exercício da opção.
O código ficaria então assim: PETRD20 (se refere a uma opção de ações de compra da Petrobras (PETR4) com vencimento em abril (D) e strike de R$ 20).
Tipos de Vencimentos Nas Opções.
Quando se está negociando um contrato de opção, existem duas possibilidades de exercer o direito. Veja só:
Opções de Vencimento Europeu.
Nesse tipo de vencimento, só é possível exercer o direito no vencimento do prazo descrito no contrato.
Opções de Vencimento Americana.
Já nesse tipo, o direito pode ser exercido a qualquer momento entre o seu lançamento e o vencimento.
A prática mais vista no mercado brasileiro é a utilização da opção americana para as Calls e da opção europeia para as Puts.
Como o Preço das Opções é Determinado?
Os preços das opções são determinados pelas forças de oferta e demanda encontradas no mercado. Sob um olhar mais teórico, o prêmio de uma opção está relacionado a dois fatores: o valor intrínseco e o valor extrínseco.
Valor Intrínseco – Se refere ao ganho financeiro que seria conquistado caso a opção fosse exercida imediatamente.
Valor Extrínseco – Se refere a parcela do prêmio de uma opção que está além do valor intrínseco e relacionado ao tempo e expectativa do ativo.
Estratégias Usadas Para Investir no Mercado de Opções.
Operações Estruturadas Com Opções.
Existem algumas estratégias com opções e para diversas finalidades, desde aposta em determinado cenário de alta ou baixa do mercado ou simplesmente proteção do capital investido. Abaixo, duas delas:
Lançamento Coberto.
O lançamento coberto oferece ao investidor um percentual de ganho fixo que o protege das oscilações do mercado.
Esta operação é feita a partir da compra de uma ação no mercado à vista juntamente com uma venda de opção de compra (call) desta mesma ação, o que é chamado de lançamento.
Sendo assim, o titular das opções terá o direito de comprar aquela determinada ação por um preço determinado em uma data futura preestabelecida e o lançador fica com o ativo na sua carteira enquanto a opção não for exercida.
Caso seja exercida, o lançador vende as ações ao titular da opção tendo certeza do retorno da operação. Se a opção não for exercida, o lançador fica com o prêmio recebido e mantém a ação na carteira.
Straddle.
Nesta estratégia, o investidor compra duas opções (CALL e PUT) com o mesmo preço-strike e mesmo vencimento. Assim, ele busca lucrar com a diferença do preço da ação no vencimento com o preço-strike da opção.
Por ser uma operação em duas pontas opostas, não faz diferença se o preço estará acima ou abaixo do strike, nas duas situações o investidor ganha. Porém, para que isso aconteça é preciso que o preço esteja bem longe do strike. Quanto maior a distância entre eles, maior é a possibilidade de lucro.
Quais São as Vantagens e Desvantagens do Mercado de Opções?
Vantagens.
Existem muitas vantagens quando falamos do mercado de opções, nele é possível fazer uma diversificação de estratégias e até mesmo combiná-las para obter um resultado melhor.
Também é possível operar com a alavancagem, tendo a chance de ter maiores lucros. Além da possibilidade de ter uma boa rentabilidade a curto prazo.
Desvantagens.
Apesar de ser um mercado com grandes possibilidades de ganhos, existem algumas desvantagens como: o risco que a volatilidade traz para a operação e o risco de perda total do valor investido caso a opção não seja exercida.
Como vimos no decorrer deste artigo, apesar de ser um pouco complexo, o mercado de opções é um bom campo para o investidor que deseja impulsionar seu capital e expandir a sua rentabilidade a curto prazo.
Lembrando que com o potencial de grandes lucros também vem o risco de grandes perdas. Por isso, como todo investimento é preciso definir objetivos, analisar riscos e entender o que está sendo operado.
Augusto Maurício.
Formado em Engenharia, iniciei no mercado de ações em 2004 realizando operações de Swing Trade. Naquela época não existia muita informação como hoje e meu aprendizado foi baseado em livros e tentativas e erros. Com a prática conquistei mas conhecimento do que perdas, e não foram poucas. Hoje me sinto capaz e faço parte de uma equipe que me motiva a ajudar a transformação na vida das pessoas.
